联众十六年终上市：游戏公司的长征

公司创立十六年终于上市，这对于联众来说是一个好消息。但或许，挑战才刚刚开始。

联众赴港上市发行价定于3.7至4.8港元之间，最终发行价定为4.25港元，最终融资约9亿港元。7月25日，联众以3.82港元开盘，最终以3.75港元收盘，股价下跌约2.85%。以收盘价3.75港元计，联众市值约为29.4亿港元。

区区30亿港元的市值让人唏嘘。联众创立于1998年，同年腾讯在深圳创立，次年阿里巴巴在杭州创立，又一年百度在北京创立。十六年过去了，比联众晚创立的这三家公司成为中国互联网行业三座大山，被称为BAT，百度最低，也接近700亿美元，另外两家均超过千亿美元。

更让人唏嘘的是，创立之即，马化腾、李彦宏、马云都不过行业内不知名的小辈，联众创始人鲍岳桥则大名鼎鼎：鲍岳桥与求伯君、王江民、简晶、王志东等人，是中国最早成名的一批程序员，他们都是一代明星级产品的开发者，比如鲍岳桥开发的UCDOS。

对中国的程序员来说，鲍岳桥等程序员英雄一直是神一样的存在。联众上市则是一场戏，对中国一代程序员来说，是一场以“致青春”命名的戏。只是，主角已经换了，不再是鲍岳桥等创始人。

双引擎增长

联众招股书显示，截止2014年3月31日，联相PC游戏累计注册玩家超过3.96亿，移动游戏玩家累计注册5100万，就提供的在线棋牌类游戏数量而言，是中国第二大运营商。据易观报告，2013年中国在线棋牌游戏市场所得收入计算，联众排名第三。

2103年全年，月均付费用户约为25.65万名，2014年第一季度为30.9万名；付费用户月均收入在2013年为人民币57.9元，在今年第一季度为人民币71.9元。

在今年第一季度中，PC游戏在公司整体收入中占比为80.4%，移动游戏为18.6%。在PC游戏中，自主开发的游戏占收入绝大部份比重，占公司整体收入的71.5%，特许游戏占公司整体收入的6.7%，第三运营的游戏占公司整体收入的2.2%，合计占公司整体收入的80.4%。

在联众自主开发的游戏中，德洲扑克占公司整体收入的30.3%，麻将占24.1%，斗地主占10.1%，其他自研游戏占6.9，合计占公司整体收入的71.5%。

招股书显示，自研游戏与移动游戏是增长的两大引擎。

2011年占公司整体收入为59%，至2013年达80.4%，至今年第一季度则达到了84.7%。与之相比，第三方游戏则在公司整体收入中持续降低：2011年为26.5%，2013年为6.7%。

移动游戏在2011年的占比为2.5%，2013年为6.6%，至今年第一季度增长至18.6%。

目前联众主要股东包括北京德伟沃富投资顾问有限公司、文化基金巨头CMC及网络游戏公司空中网。自然人股东中，刘江持股20.02%，张荣明持股15.11%。刘江、张荣明为北京德伟活富投资有限公司实际控制人。

CMC、空中网于今年2月10日完成对联众首次公开募股前的投资，CMC认购57142856股，空中网认购28571428股，分别持有联众上市后股本总额约15%及7.5%。另外，人民网的子公司彩票运营商人民澳客认购了联众总额为3880万港元的股份，若以招股价中位数4.25港元/股计算，持股量为1.16%。

联众董事长杨庆表示，联众上市以后会考虑收购一些项目，此外，与基石投资者人民网未来会有很多合作，但目前没有具体细节披露，时机成熟会发布公告。

另外则是拓展线下资源，杨庆表示，这些活动主要用于拓展新